夯实资本市场发展根基：二十届三中全会决定解读
元描述： 二十届三中全会决定提出“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”，这对于健全资本市场功能、提升市场长期回报至关重要。本文将深入解读该决定，从完善制度、发挥金融产品作用、加强预期管理等方面分析如何构建长效机制，为投资者提供参考。
引言：
二十届三中全会决定《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中，明确提出“健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展”，并强调要“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”。这不仅是当前资本市场发展的关键任务，也是推动中国式现代化的重要举措。
为什么夯实资本市场发展根基如此重要？
资本市场作为现代经济体系的重要组成部分，其稳定性对整个经济运行至关重要。然而，当前我国资本市场仍处于“新兴+转轨”阶段，面临着各种挑战，包括：
- 市场波动： A股市场波动较大，投资者信心不足，预期偏弱，难以发挥资本市场资源配置的功能。
- 制度完善： 基础制度建设尚需完善，市场自我平衡能力有限，需要进一步深化改革。
- 全球环境： 外部市场环境变化，如发达国家“再工业化”趋势、全球经济金融周期错位等，也给中国资本市场带来一定冲击。
- 投资回报： 金融投资与实体投资之间存在认知差异，导致金融投资收益率与实体投资收益率不匹配，影响市场长期稳定。
因此，建立增强资本市场内在稳定性长效机制，是维护市场健康发展、提振投资者信心、促进经济高质量发展的关键。
构建长效机制的六大原则
建立增强资本市场内在稳定性长效机制是一个系统工程，需遵循以下六大原则：
- 考虑发展阶段： 充分考虑当前我国资本市场发展阶段的特征，要服务于经济高质量发展，破解体制机制束缚，助力构建高水平社会主义市场经济体制。
- 匹配发展导向： 资本市场要通过增强内在稳定性长效机制的建设来提升对实体经济的服务能力，更好适应经济发展转型过程中的阵痛。
- 应对外部挑战： 要围绕全球经济金融周期对我国资本市场的冲击进行针对性的设计，化解外部环境变化带来的新挑战。
- 结合基础制度： 要将资本市场内在稳定性长效机制的建设与市场基础功能建设相结合，提升市场供需、定价灵活性和稳定性、多空力量等的平衡能力。
- 平衡短期与长期： 要将短期市场波动管理与长期稳定机制建设相结合，实现短期调节与长期稳定。
- 结合市场力量： 要充分发挥市场自身力量，同时也要重视国家战略力量，实现国家战略储备和市场主体力量的平衡发展。
夯实资本市场发展根基的四大举措
基于上述原则，我们可以从以下四个方面入手构建长效机制：
1. 完善资本市场制度建设，提升市场自我平衡能力
- 市场基础制度： 完善市场基础制度，推动市场供求、定价高低、多空交易三大平衡机制的发展。
- 市场结构优化： 推进市场层次、产品体系、投资者结构的全面优化，形成良性竞争和合作发展态势。
- 中介机构功能： 推动市场中介机构发挥市场“稳定器”功能，切实履行“看门人”责任，提高上市公司质量，提升场外市场承接能力，维护市场稳定运行。
2. 发挥金融产品在提升市场稳定性上的作用
- 资管产品： 丰富资管产品体系，降低不同类型产品之间的风险关联度，减少对产品管理人的短期化考核，避免过度博弈和抱团追热点。
- 金融衍生品： 完善金融衍生品市场建设，推动场内产品扩容，为企业主体提供丰富的风险管理工具。
- 投资者需求： 开发与完善匹配我国投资者风险偏好的金融产品体系，加大与中长期资金的对接，提供更多低风险偏好需求产品。
3. 加强市场参与主体的预期管理
- 舆论引导： 积极创造良好的舆论和社会环境，为市场参与主体全面客观解读经济金融数据，稳定市场预期。
- 金融与实体互动： 推进金融与实体良性互动，切实改善市场投资回报率，提升投资者获得感，推动金融投资与实体投资融合发展。
- 产业结构适配： 提高资本市场与产业结构发展的适配性，加快打造适应新质生产力发展需求的资本市场服务体系。
4. 加强资本市场战略性力量储备建设，增强市场内在稳定性
- 制度框架： 建立健全资本市场战略性力量储备的制度框架，明确战略性力量储备的层次结构、资金来源、运作规则、参与主体、协调机制等。
- 多层次储备： 构建多层次的国家战略性力量储备，将长期市场稳定保障力量和短期风险应急资金相结合。
- 平衡力量关系： 平衡好战略性力量与市场力量的关系，最大程度发挥市场自身调节作用，确保战略性力量在投资运作中的安全性和有效性。
常见问题解答
Q1：建立增强资本市场内在稳定性长效机制的目的是什么？
A1： 建立长效机制的目的是为了维护资本市场健康稳定发展，提振投资者信心，增强市场功能，更好地服务实体经济，促进中国式现代化。
Q2：构建长效机制的原则有哪些？
A2： 构建长效机制需要考虑发展阶段、匹配发展导向、应对外部挑战、结合基础制度、平衡短期与长期、结合市场力量。
Q3：如何完善资本市场制度建设？
A3： 完善市场基础制度，推动市场供求、定价高低、多空交易三大平衡机制的发展；推进市场层次、产品体系、投资者结构的全面优化；推动市场中介机构发挥市场“稳定器”功能。
Q4：如何发挥金融产品的作用？
A4： 丰富资管产品体系，降低产品风险关联度，减少管理人短期化考核；完善金融衍生品市场建设，为企业提供风险管理工具；开发与完善匹配投资者风险偏好的产品体系。
Q5：如何加强预期管理？
A5： 积极创造良好的舆论环境，全面客观解读经济金融数据；推进金融与实体良性互动，改善市场投资回报率；提高资本市场与产业结构发展的适配性。
Q6：如何加强资本市场战略性力量储备建设？
A6： 建立健全资本市场战略性力量储备的制度框架；构建多层次的国家战略性力量储备；平衡好战略性力量与市场力量的关系。
结论：
建立增强资本市场内在稳定性长效机制是实现资本市场高质量发展的重要保障。我们要坚持系统性、整体性、协同性，以改革的思路和办法，从完善制度、发挥金融产品作用、加强预期管理等方面入手，构建长效机制，不断提升资本市场内在稳定性，促进资本市场健康稳定发展，更好地服务实体经济，为中国式现代化提供有力支撑。
